在履历了2年亏损之后，原奶企业现代牧业在蒙牛乳业的资助下终于“脱困”，实现大幅减亏。不外，现代牧业(01117.HK)业绩回暖属于个例，在原奶价钱第三次探底的配景下，海内多家原奶上市公司业绩依然难逃亏损扩大的运气，部门原奶上市公司亏损的问题当下并没有行之有效的解决方案。现代牧业业绩反转8月27日晚，现代牧业公布了2018财年半年业绩，上半年公司实现收入24.7亿元，同比增长5.3%，谋划状况显着好转，虽然还未能完全挣脱亏损，但亏损1.4亿的规模相比去年同期已淘汰79%。
焦点指标自由现金流转正，录得2.3亿元，现金流显著好转。记者注意到，现代牧业上半年产奶量到达63.9万吨，同比上升6.9%，原奶外部销售价钱从3.59元上涨到3.73元/公斤，增幅3.9%，这样动员陈诉期内原奶销售23.4亿元，同比上升12.8%。自2018年一季度以来，由于上游大豆、苜蓿草等原质料价钱上涨，也给养殖业的成本带来很大的压力，但由于原奶平均售价上涨及单产提升，上半年现代牧业奶牛养殖毛利率增长3%到30.3%。停止现在，现代牧业共有乳牛22.6万头，也是海内最大的原奶生产商。
现代牧业方面表现，上游乳业运营情况依然严峻，只管国际原料奶粉拍卖价钱走出低谷温和上涨，但海内原奶销售价钱因季节性原因仍相对疲软，预计下半年进入需求旺季后，原奶价钱才会进入显着的上升轨道。而经由3年的行业低谷，随着原奶价钱企稳，供求关系转向平衡，政府利好政策释放，行业会步入新的上升周期。值得注意的是，在此轮现代牧业业绩反转中，除了自己生产治理效率的提升和规模化的优势，也与蒙牛乳业(02319.HK)背后支持有关。
在完成对现代牧业的收购后，蒙牛与现代牧业签署了原奶采购协议，今年上半年，现代牧业83%的原奶销售给蒙牛。与此同时，在已往亏损较大的液态奶业务上，受益于销售模式改变，合营工厂也扭亏为盈。今年1月22日，现代牧业公布通告，其与蒙牛方面签订协议，将旗下蚌埠乳品厂、肥东乳品厂50%股权出售给蒙牛。
下游业务销售模式发生了改变，液态奶产物接纳成本加成的方式卖给蒙牛团体运营的合营工厂，同时蒙牛负担了下游业务的市场推广等销售用度，现代牧业整体营销用度显着下降，从2.4亿元下降至9356万元。原奶企业整体亏损局势难改不外对于其他海内原奶上市公司而言，日子就没有那么好过了。上半年，西部牧业(300106.SZ)收入为3.3亿元，同比下滑2.7%，净利润虽然较去年增长了10%，但依然亏损4162万元，而这也是西部牧业亏损的第三个年头，如果今年不能扭亏，根据创业板公司治理划定，将直接退市。西部牧业通告显示，亏损的原因一方面是由于公司淘汰奶牛数量，这也导致养殖单元成本同比提升；另一方面，由于受到入口低价奶粉的打击，自发生鲜乳销售价钱连续低迷，导致销售收入下降。
记者查阅通告发现，西部牧业自产新鲜乳的毛利率为-13.9%。而中国圣牧(01432.HK)和原生态牧业(01431.HK)虽然半年报尚未宣布，但都公布盈利预警，情况堪忧。中国圣牧指上半年母公司亏损进一步放大，整体亏损11亿元，其中受到原料奶价钱降幅较大等因素的影响，生物资产公正值减销售用度的变更录得大额亏损，2018年中期这一项亏损就高达9亿元。
此外，公司还计提应收账款及其他应收款减值拨备约5亿元。原生态牧业也公布盈利警报称今年上半年预计亏损继续增加，约亏损1700万元，而原因与中国圣牧类似。对于上述原奶上市公司而言，已经一连亏损3年，除了现代牧业借助与下游蒙牛乳业的利益链接，完成业绩反转外，其他原奶上市公司并没有找到自救破局的方式。
为什么连亏3年？在业内看来，现在原奶上市公司连年亏损的主要原因就是奶价太低。停止8月的第三周，农业部定点监测的10个奶牛主产区生鲜乳价钱为3.38元/公斤，同比下降0.9%，依旧处于3年来的最低谷期，也是近3年来奶价第三次探底。独立乳业分析师宋亮告诉第一财经记者，现代牧业业绩反转属于个例，牧业是一个高投入低产出，且回报周期较长的项目，并不是所有下游加工企业都愿意和上游养殖企业利益链接。
宋亮表现，除非建设壁垒阻挡廉价入口原料涌入，否则海内奶价还将继续和世界接轨。由于中国养殖成本较高，海内奶价和国际奶价相差30%到40%，并不具备竞争优势，短期内国际奶价难以走高，这也导致海内原奶价钱难有起色。
今年以来，不停上涨的饲料、人工等成本，将进一步加大差距。由于找不到方式破解养殖亏损，部门上游原奶上市公司不得不想方设法从其他路径解决亏损问题。今年7月份，西部牧业出售了上游10家养殖公司。该公司一位不愿透露姓名的董秘办人士告诉第一财经记者，因为奶价成本上已经很难再降低，人工成本和占奶牛养殖一半成本以上的饲草料成本无法降低，而出售上游养殖企业目的就是为了降低农牧业板块的比重。
骑士乳业则选择生长糖业，2018年上半年开始了种甜菜，总面积到达13万亩以上，制糖工厂也将于9月下旬投产。今年早前重新三板退市的中鼎牧业则选择到俄罗斯养牛，以解决海内土地成本高、养殖成本高及环保压力大的问题。但记者注意到，业内也有声音开始质疑部门原奶上市公司商业逻辑自己就存在问题。“不能把板子都打在入口打击身上。
”专业乳业杂志荷斯坦主编豆明告诉第一财经记者，现在工业自己缺乏国际竞争力已不是秘密，但此前在资本推动之下，部门企业在远离消费市场的区域大规模新建奶源，希望在奶业生长中赚取行业红利，这样的商业模式是不是合理，这些增加的高成本的产能是不是真的有需求？豆明表现，未来奶源实际需求应该是原奶工业产能结构的前提，就似乎京津冀区域奶源麋集，但也有不少规模化私营和国营牧场保持盈利；而在广东、福建这些高养殖成本的区域，许多牧场谋划得很好。（泉源：第一财经）。
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